對(duì)沖機(jī)制才是避險(xiǎn)之策

——企業(yè)對(duì)匯率浮動(dòng)的避險(xiǎn)之道

來源：珠江商報(bào) 2006-5-29

廣東地中海衛(wèi)浴科技有限公司在與外商簽訂出口合同時(shí)約定：人民幣升值在3%以內(nèi)的，有地中海承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；如升值超過3%，則雙方平均分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)調(diào)查，順德出口企業(yè)在應(yīng)對(duì)人民幣升值方面各有技術(shù)，但還有一些企業(yè)還認(rèn)識(shí)不到匯率浮動(dòng)給企業(yè)到來的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)或社會(huì)缺乏匯率浮動(dòng)避險(xiǎn)機(jī)制。

缺乏避險(xiǎn)機(jī)制

順德一家企業(yè)國(guó)際營(yíng)銷部經(jīng)理告訴記者，人民幣只不過小幅升值，對(duì)他們影響不大。他告訴記者，目前原材料漲價(jià)帶來的壓力遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于人民幣升值的壓力，企業(yè)內(nèi)部也沒有專門的預(yù)防匯率浮動(dòng)的避險(xiǎn)機(jī)制。另一家生產(chǎn)建筑材料的企業(yè)，其產(chǎn)品大部分內(nèi)銷，該公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人透露，人民幣升值只對(duì)出口企業(yè)有影響。

廣東寶麗雅實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司董事長(zhǎng)葉中平認(rèn)為，長(zhǎng)久以來，企業(yè)已經(jīng)習(xí)慣了固定的匯率制度，而且很多企業(yè)不懂匯率，這是造成企業(yè)不重視匯率浮動(dòng)的主要原因。

葉中平透露，有些企業(yè)在人民幣升值前接了訂單，發(fā)現(xiàn)人民幣升值后竟違約放棄訂單不做了，“這對(duì)同行打擊很大，搶了同行的訂單又不做，而且影響了企業(yè)的信譽(yù)，這是一種短視行為，是企業(yè)國(guó)際化不成熟的表現(xiàn)。”

避險(xiǎn)之道

廣東偉雄集團(tuán)有限公司財(cái)務(wù)總監(jiān)高紹斌告訴記者，雖然偉雄產(chǎn)品只有20%出口，但已經(jīng)在想方設(shè)法降低內(nèi)部成本來減少人民幣升值帶來的利潤(rùn)損失，“還可以在與外商談判時(shí)在價(jià)格方面約定。”

葉中平建議企業(yè)可采取以下幾種應(yīng)對(duì)方法：

一是盡量不簽長(zhǎng)期（超過9個(gè)月）的合同；二是，報(bào)價(jià)中按照合同時(shí)間長(zhǎng)短考慮2%~4%的匯率因素；三是對(duì)長(zhǎng)期合同，做好有匯率比價(jià)。雙方在合同中約定超過后，供應(yīng)方有按匯率上升加價(jià)的權(quán)利。這樣可以避免出現(xiàn)匯率大升時(shí)違約不執(zhí)行合同的事件；四是用遠(yuǎn)期外匯對(duì)沖手段。此法在香港用得較多，國(guó)內(nèi)尚未成熟，帶對(duì)沖成本太高；五是有外匯借貸是個(gè)好方法，不如美元貸款，原材料或機(jī)械設(shè)備進(jìn)口等；六是開發(fā)高附加值的產(chǎn)品。

雖然目前的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境要求企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，但企業(yè)要從低增值產(chǎn)品過渡到高增值產(chǎn)品并不是一朝一夕的事。

“企業(yè)都有一個(gè)本幣概念，都喜歡用本幣結(jié)單，我們可以換個(gè)思路，可用外幣結(jié)單來應(yīng)對(duì)人民幣升值，比如企業(yè)可用歐元報(bào)價(jià)，這樣外商也高興了。”葉中平多次撰文認(rèn)為，今年廣交會(huì)可嘗試用歐元報(bào)價(jià)。

葉中平認(rèn)為：“在去人民幣升值前10多天，我就在報(bào)上發(fā)表文章，講人民幣匯價(jià)會(huì)選擇一籃子的方法。而去年7月22日公布人民幣升值及與一籃子貨幣掛鉤后，我曾發(fā)文要加快遠(yuǎn)期外匯對(duì)沖，現(xiàn)在看來，隨著人民幣改革的深入，這種對(duì)沖更為必需。”據(jù)悉，目前國(guó)內(nèi)銀行金融衍生工具較少，外匯對(duì)沖機(jī)制不健全。葉中平認(rèn)為：“人民幣的大幅升值單靠企業(yè)是無法應(yīng)對(duì)的，需要國(guó)家、銀行等開發(fā)出更多的金融衍生工具，健全外匯對(duì)沖機(jī)制。”